“The Big Short” filmiyle tanınan ünlü yatırımcı Michael Burry, bu kez küresel finans piyasalarının en sıcak başlığı olan yapay zeka rallisine ve bu rallinin sembol hissesi Nvidia’ya karşı pozisyon alarak yeniden gündemde. ABD borsalarında yıllardır görülmemiş bir ralliye imza atan teknoloji devleri, özellikle de Nvidia, yapay zeka çiplerine yönelik talebin patlamasıyla rekor değerlemelere ulaştı. Ancak Burry’nin son hamleleri, bu rallinin sürdürülebilirliği konusunda ciddi soru işaretleri yaratıyor.
Yapay Zeka Çağında Nvidia’nın Yükselişi
Yapay zeka tabanlı uygulamalar, üretken yapay zeka modelleri ve bulut bilişim altyapısı, yüksek performanslı GPU talebini tarihte görülmemiş seviyelere çıkardı. Nvidia, bu trendin merkezinde yer alarak hem veri merkezi gelirlerini katladı hem de hisse başına kârlılığını rekor düzeylere taşıdı. Şirket, kısa sürede trilyon dolar seviyesini aşan piyasa değerine ulaştı ve bu süreçte Wall Street analistlerinin hedef fiyatlarını da defalarca yukarı taşımasına neden oldu.
Ancak hızla yükselen bu değerleme, klasik “balon” tartışmasını da beraberinde getirdi. Fiyat-kazanç oranları, satış çarpanları ve geleceğe yönelik büyüme beklentileri, birçok uzman için giderek daha agresif hale geliyor. İşte tam da bu noktada, küresel finans çevrelerinde isabetli kriz öngörüleriyle tanınan Michael Burry devreye giriyor.
Michael Burry Kimdir ve Neden Önemli?
Michael Burry, 2008 küresel finans krizini önceden görüp ABD konut piyasasına karşı devasa pozisyonlar almasıyla ün kazanan bir portföy yöneticisi. Krizden önce mortgage türev ürünlerine karşı açtığı pozisyonlarla hem yatırımcılarına milyarlarca dolar kazandırdı hem de finans tarihinde nadir görülen bir öngörü başarısı sergiledi. Bu hikâye, daha sonra “The Big Short” kitabına ve aynı isimli Oscar ödüllü filme konu oldu.
Burry’nin bugünkü piyasalar üzerindeki etkisi, yalnızca yönetiminde olduğu fonun büyüklüğünden değil, aynı zamanda piyasalara bakışındaki karşıt görüş (contrarian) yaklaşımından kaynaklanıyor. Kitleler bir varlığa akın ederken Burry genellikle riskleri büyüteç altına alıyor. Bu nedenle, Nvidia ve yapay zeka hisselerine karşı attığı adımlar, yatırımcıların merceğini yeniden bu alana çevirmesine neden oldu.
Burry’nin Nvidia ve Yapay Zeka Pozisyonu
Son açıklanan portföy raporlarına ve piyasa kulislerine göre Burry, yapay zeka odaklı dev teknoloji hisselerine karşı daha temkinli, hatta zaman zaman olumsuz bir duruş sergiliyor. Özellikle Nvidia gibi yüksek değerlemeye sahip şirketlerde, kâr realizasyonu ve düzeltme riskinin giderek arttığını düşünüyor.
Burry’nin stratejisinin merkezinde, yapay zeka gelirlerinin geleceğe dair abartılı beklentilerle fiyatlanması yer alıyor. Ona göre:
- Yapay zekanın uzun vadeli potansiyeli tartışmasız olsa da, kısa vadede şirket bilançolarına yansıyacak gerçek gelir artışı, bugünkü piyasa fiyatlamasını haklı çıkarmayabilir.
- Çip üretiminde rekabetin artması, marjların zaman içinde baskılanmasına yol açabilir.
- Makroekonomik koşullar, özellikle faiz oranlarının yüksek seyretmesi, riskli teknoloji varlıklarında sert düzeltmelere zemin hazırlayabilir.
Burry, daha önce de teknoloji hisselerinde oluşan balonlara dikkat çekmiş ve bazı dönemlerde S&P 500 ve Nasdaq endekslerine karşı geniş ölçekli kısa pozisyonlar açmıştı. Bu nedenle Nvidia’ya yönelik yeni itirazı, yatırımcılar tarafından “yeni bir uyarı sinyali” olarak okunuyor.
Nvidia Cephesinde İşler Gerçekten Aşırı mı?
Nvidia’nın son yıllardaki performansına bakıldığında, yalnızca spekülatif bir hikâyeden ibaret olmadığını gösteren güçlü temellere sahip olduğu görülüyor. Şirket:
- Veri merkezi ve yapay zeka altyapısında lider konumda.
- Büyük teknoloji şirketlerinin (hiperscale bulut sağlayıcıları) en kritik tedarikçilerinden biri.
- Oyun, profesyonel görselleştirme ve otomotiv gibi ek segmentlerde de güçlü bir ekosistem oluşturmuş durumda.
Öte yandan, bu güçlü temellere rağmen piyasa değerlemesinin ne kadarının sürdürülebilir büyümeye, ne kadarının da beklenti köpüğüne dayandığı sorusu hâlâ gündemde. Yapay zeka çiplerine olan talebin önümüzdeki yıllarda ne ölçüde devam edeceği, rakip üreticilerin pazara ne kadar hızlı gireceği ve düzenleyici kurumların sektöre getirebileceği olası kısıtlamalar, Nvidia için kilit risk başlıkları arasında yer alıyor.
Michael Burry ve Nvidia Arasındaki “Görünmez Mücadele”
Piyasa cephesinde bugünlerde yaşanan asıl gerilim, birebir açıktan bir söz düellosundan ziyade, iki farklı bakış açısının çarpışması olarak öne çıkıyor. Bir tarafta yapay zekayı yeni endüstri devrimi olarak gören ve Nvidia’yı bu devrimin lokomotifi kabul eden boğa yatırımcılar var. Diğer tarafta ise, geçmişteki balonları hatırlatan yüksek çarpanlardan endişe duyan, getiri/risk dengesinin bozulduğunu savunan ayı yatırımcılar ve Michael Burry gibi ünlü isimler yer alıyor.
Burry’nin pozisyonları, Nvidia’da hemen bir çöküş yaşanacağı anlamına gelmiyor. Ancak piyasanın en popüler hissesine yönelik bu türden karşıt görüşler, volatiliteyi artırma ve yatırımcı psikolojisini etkileme potansiyeline sahip. Özellikle de algoritmik işlemler ve opsiyon piyasası, bu tür haber akışlarına anlık ve sert tepkiler verebiliyor.
Yatırımcılar İçin Çıkarılacak Dersler
Teknoloji ve yapay zeka hisselerine yatırım yapan bireysel yatırımcılar için bu tartışma önemli mesajlar barındırıyor:
- Sadece hikâyeye değil, finansallara bakın: Yüksek büyüme hikâyeleri cazip olsa da, şirketlerin kârlılık, nakit akışı ve borçluluk göstergelerini dikkate almak gerekiyor.
- Uzun vadeli trend ile kısa vadeli balonu ayırın: Yapay zeka, uzun vadede ekonomilerin dönüşümünde kilit rol oynayabilir. Ancak bu, her fiyat seviyesinin makul olduğu anlamına gelmez.
- Portföy çeşitlendirmesini ihmal etmeyin: Tek bir hisse ya da sektör odaklı yoğunlaşmış portföyler, ani düzeltmelerde büyük kayıplara açık.
- Ünlü isimlere körü körüne bağlanmayın: Michael Burry’nin geçmiş öngörüleri etkileyici olabilir, ancak her yatırım kararı kendi risk profiliniz ve zaman ufkunuz dikkate alınarak verilmelidir.
Sonuç: Nvidia ve Yapay Zeka Hisselerinde İnce Çizgi
Michael Burry ile Nvidia arasında sembolik hale gelen bu “çekişme”, aslında bugünün finans piyasalarının temel gerilimini yansıtıyor: Yapay zeka gerçekten yeni bir çağ mı başlatıyor, yoksa piyasalarda şimdiden yeni bir balon mu şişiyor? Yanıt büyük ölçüde, önümüzdeki birkaç yıl içinde yapay zeka çözümlerinin reel ekonomiye nasıl ve ne hızla yansıyacağına bağlı olacak.
Nvidia, bugün için yapay zeka devriminin en görünür kazananlarından biri. Ancak Burry’nin uyarıları, bu devrimin kazananlarının dahi piyasa düzeltmelerinden muaf olmadığını hatırlatıyor. Yatırımcılar açısından en sağlıklı yaklaşım, ne beklentileri tamamen yok saymak ne de hype dalgasına eleştirisiz kapılmak; veriye dayalı, dengeli ve risk odaklı bir strateji geliştirmek olacaktır.
